债券基金“闪腰”。
近期,A股市场持续上涨,债券市场再现波动。本周一,国债期货开盘大跌。
上周五,债券市场跌幅加剧。中证全债指数单日下跌0.49%,创2016年底以来单日最大跌幅,国债期货方面,30年期国债期货主力合约收盘下跌2.56%;10年期国债期货主力合约收盘下跌0.96%。
债券基金方面,中长期纯债型基金指数单日下跌0.26%,为4年以来单日最大跌幅,30年国债ETF、30年国债指数ETF单日跌幅分别为2.87%和2.34%,政金债券ETF下跌1.15%。
9月30日,国债期货开盘大幅下跌,30年期主力合约跌1.57%,10年期主力合约跌0.57%,5年期主力合约跌0.32%,2年期主力合约跌0.11%。
分析背后原因,机构普遍认为,债市在低利率、低利差和高拥挤度下,止盈压力较大,或推升债市短期波动。不过,长期来看,机构认为,资产荒环境下稳健资产配置需求仍在,利率阶段性冲高则仍有较好的配置机会。
上周五,央行宣布降准降息落地。权益市场延续涨势,创业板指上涨10%,A股市场投资情绪达到高潮。
股债跷跷板效应再现,资金从风险偏好低的债券市场持续流向风险偏好高的权益市场。
中欧基金分析,随着近期政策利好不断落地,投资者风险偏好有所回升,债券市场大幅调整,各期限利率均有所上行。
10年期国债收益率迅速回升,最新收益率已反弹至8月底水平。各类债券指数价格纷纷回落,中证全债指数单日下跌0.49%,创2016年底以来单日最大跌幅。国债期货方面,30年期国债期货主力合约收盘下跌2.56%;10年期国债期货主力合约收盘下跌0.96%。
弹性较大的超长期国债ETF净值反应最为明显。如30年国债指数ETF、30年国债ETF单日基金净值跌幅分别为2.62%和2.5%
Wind数据显示,当天合计超20只债券型基金跌幅超过1%,近90%纯债型基金净值出现下跌,近一周跌幅超1%的债券型基金也有40余只。券商中国记者询问不少投资债券型基金的持有人,均向记者表示所持债券型基金9月27日出现亏损。
在权益市场短期好转的背景下,不少投资者纷纷赎回或卖出债券型基金,将资金转向权益市场。
数据显示,上周各类型货基ETF、债基ETF资金净流出360亿元。实际上,一些流动性较好的债券型ETF近2个月以来,规模已经缩水超100亿元,占总规模比例超三成。
业内人士普遍认为,政策预期导致的止盈情绪升温,以及市场流动性极端变化是此次债市回调的主要原因。
永赢基金指出,总量政策出台与风险偏好回升打压债市情绪,短期止盈压力叠加风险偏好修复的背景下债市或存在一定调整压力,预计政策组合拳完全落地前,调整压力将一直存在。
“前期市场下行幅度已基本定价货币政策的宽松预期,且货币政策先行后市场对财政、产业等政策跟进发力预期有所升温。”嘉实基金分析认为,10年、30年国债在关键点位面临较大的止盈压力。
四季度,博时基金认为,债市在低利率、低利差和高拥挤度下波动或增加,且后续政策和风险偏好存在变数,或阶段性扰动市场。后续需要警惕的债市风险点有:一是财政政策加码。后续财政会否加码,加码规模、方式、投向是主要关注点。二是金融监管政策也需持续关注。三是机构行为,目前交易有一定的拥挤,如市场调整引发理财赎回反馈风险,则会放大债市波动。四是风险偏好。
当下,债券市场调整仅发生2日,有基金投顾人士担忧,如果资金继续从债券基金回流至权益市场,短期内,赎回负反馈风险或加剧本轮债市回调。
短期来看,华夏基金亦表示,债市面临的环境将更复杂,资金面、高频数据的关注度或将提高。鉴于前期债市对降息降准及存量房贷利率下调政策预期较为充分,政策发布反而属于利好落地,加上后续可能还有财政加码等政策落地,止盈压力下利率出现波动。
今年债市表现突出,牛市行情今年多次短暂停歇后延续疯狂表现。尽管近期有所回调,中证全债指数年内涨幅仍有5.83%,30年国债ETF年内涨幅超12%,中长期纯债型指数年内涨幅为2.91%,均好于往年同期水平。
有基金公司认为,短期调整或是债券基金的配置机会。也有债券持有人告诉记者,债券基金作为家庭资产配置的长期资产之一,会继续长期持有,频繁申购赎回反而会增加较多成本。
展望后市,嘉实基金表示,债市利多的基本面格局不变,中长期国债收益率进一步突破新低或需更多增量信息支撑。但另一方面,基本面格局未发生根本逆转,后续稳增长政策的推出节奏有待观察,短期经济或难以对债市形成掣肘;同时支持性的定位下四季度随美联储进一步降息,我国货币政策仍有较大的空间,且根据发布会上央行表态,年底前再次降准依然值得期待。当前基本面、政策面及流动性环境均不支持利率的持续调整,资产荒环境下稳健资产配置需求仍在,利率阶段性冲高则仍有较好的配置机会。
“政治局会议同样提及要降低存款准备金率,实施有力度的降息,目前降准降息对债市的利好尚未完全显现。”永赢基金表示,中期来看,央行推动社会综合融资成本稳中有降,引导实体融资利率下行仍然是大势所趋,债券市场仍然具有较好的配置价值。
中欧基金则认为中期仍看好债市,短期调整或是配置机会。本轮政策重点是提振权益市场和托底尾部风险而非强刺激,基本面向上的弹性预计弱于以往几轮稳增长时期。从中期维度来看,高债务压力下利率下行的趋势确定不变,短期调整或是配置机会。
本轮资产负债端利率均大幅下调,而基本面弹性有限,随着当前赎回负反馈风险有所上升,未来货币政策预计继续呵护,当前利率水平相对于政策利率、存贷款利率均已显现出配置价值。具体投资而言,降准降息对于银行负债成本的利好是确定的,短期建议关注短债,待市场情绪稳定之后可以适当关注长债的配置机会。
“长端和超长端利率债,中长期看或有下行空间,短期或有波动。”博时基金分析,具体品种来看,短端信用品,降负债成本是可能的方向,胜率和赔率都不错。二永债方面,保险等机构配置需求较强,若后续收益率有调整,或可提供较好的买入时机。高等级信用债方面,供给较稀缺,若后续收益率调整,仍有望是较好的配置机会。
责编:罗晓霞
校对:赵燕
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债券基金“闪腰”。
近期,A股市场持续上涨,债券市场再现波动。本周一,国债期货开盘大跌。
上周五,债券市场跌幅加剧。中证全债指数单日下跌0.49%,创2016年底以来单日最大跌幅,国债期货方面,30年期国债期货主力合约收盘下跌2.56%;10年期国债期货主力合约收盘下跌0.96%。
债券基金方面,中长期纯债型基金指数单日下跌0.26%,为4年以来单日最大跌幅,30年国债ETF、30年国债指数ETF单日跌幅分别为2.87%和2.34%,政金债券ETF下跌1.15%。
9月30日,国债期货开盘大幅下跌,30年期主力合约跌1.57%,10年期主力合约跌0.57%,5年期主力合约跌0.32%,2年期主力合约跌0.11%。
分析背后原因,机构普遍认为,债市在低利率、低利差和高拥挤度下,止盈压力较大,或推升债市短期波动。不过,长期来看,机构认为,资产荒环境下稳健资产配置需求仍在,利率阶段性冲高则仍有较好的配置机会。
上周五,央行宣布降准降息落地。权益市场延续涨势,创业板指上涨10%,A股市场投资情绪达到高潮。
股债跷跷板效应再现,资金从风险偏好低的债券市场持续流向风险偏好高的权益市场。
中欧基金分析,随着近期政策利好不断落地,投资者风险偏好有所回升,债券市场大幅调整,各期限利率均有所上行。
10年期国债收益率迅速回升,最新收益率已反弹至8月底水平。各类债券指数价格纷纷回落,中证全债指数单日下跌0.49%,创2016年底以来单日最大跌幅。国债期货方面,30年期国债期货主力合约收盘下跌2.56%;10年期国债期货主力合约收盘下跌0.96%。
弹性较大的超长期国债ETF净值反应最为明显。如30年国债指数ETF、30年国债ETF单日基金净值跌幅分别为2.62%和2.5%
Wind数据显示,当天合计超20只债券型基金跌幅超过1%,近90%纯债型基金净值出现下跌,近一周跌幅超1%的债券型基金也有40余只。券商中国记者询问不少投资债券型基金的持有人,均向记者表示所持债券型基金9月27日出现亏损。
在权益市场短期好转的背景下,不少投资者纷纷赎回或卖出债券型基金,将资金转向权益市场。
数据显示,上周各类型货基ETF、债基ETF资金净流出360亿元。实际上,一些流动性较好的债券型ETF近2个月以来,规模已经缩水超100亿元,占总规模比例超三成。
业内人士普遍认为,政策预期导致的止盈情绪升温,以及市场流动性极端变化是此次债市回调的主要原因。
永赢基金指出,总量政策出台与风险偏好回升打压债市情绪,短期止盈压力叠加风险偏好修复的背景下债市或存在一定调整压力,预计政策组合拳完全落地前,调整压力将一直存在。
“前期市场下行幅度已基本定价货币政策的宽松预期,且货币政策先行后市场对财政、产业等政策跟进发力预期有所升温。”嘉实基金分析认为,10年、30年国债在关键点位面临较大的止盈压力。
四季度,博时基金认为,债市在低利率、低利差和高拥挤度下波动或增加,且后续政策和风险偏好存在变数,或阶段性扰动市场。后续需要警惕的债市风险点有:一是财政政策加码。后续财政会否加码,加码规模、方式、投向是主要关注点。二是金融监管政策也需持续关注。三是机构行为,目前交易有一定的拥挤,如市场调整引发理财赎回反馈风险,则会放大债市波动。四是风险偏好。
当下,债券市场调整仅发生2日,有基金投顾人士担忧,如果资金继续从债券基金回流至权益市场,短期内,赎回负反馈风险或加剧本轮债市回调。
短期来看,华夏基金亦表示,债市面临的环境将更复杂,资金面、高频数据的关注度或将提高。鉴于前期债市对降息降准及存量房贷利率下调政策预期较为充分,政策发布反而属于利好落地,加上后续可能还有财政加码等政策落地,止盈压力下利率出现波动。
今年债市表现突出,牛市行情今年多次短暂停歇后延续疯狂表现。尽管近期有所回调,中证全债指数年内涨幅仍有5.83%,30年国债ETF年内涨幅超12%,中长期纯债型指数年内涨幅为2.91%,均好于往年同期水平。
有基金公司认为,短期调整或是债券基金的配置机会。也有债券持有人告诉记者,债券基金作为家庭资产配置的长期资产之一,会继续长期持有,频繁申购赎回反而会增加较多成本。
展望后市,嘉实基金表示,债市利多的基本面格局不变,中长期国债收益率进一步突破新低或需更多增量信息支撑。但另一方面,基本面格局未发生根本逆转,后续稳增长政策的推出节奏有待观察,短期经济或难以对债市形成掣肘;同时支持性的定位下四季度随美联储进一步降息,我国货币政策仍有较大的空间,且根据发布会上央行表态,年底前再次降准依然值得期待。当前基本面、政策面及流动性环境均不支持利率的持续调整,资产荒环境下稳健资产配置需求仍在,利率阶段性冲高则仍有较好的配置机会。
“政治局会议同样提及要降低存款准备金率,实施有力度的降息,目前降准降息对债市的利好尚未完全显现。”永赢基金表示,中期来看,央行推动社会综合融资成本稳中有降,引导实体融资利率下行仍然是大势所趋,债券市场仍然具有较好的配置价值。
中欧基金则认为中期仍看好债市,短期调整或是配置机会。本轮政策重点是提振权益市场和托底尾部风险而非强刺激,基本面向上的弹性预计弱于以往几轮稳增长时期。从中期维度来看,高债务压力下利率下行的趋势确定不变,短期调整或是配置机会。
本轮资产负债端利率均大幅下调,而基本面弹性有限,随着当前赎回负反馈风险有所上升,未来货币政策预计继续呵护,当前利率水平相对于政策利率、存贷款利率均已显现出配置价值。具体投资而言,降准降息对于银行负债成本的利好是确定的,短期建议关注短债,待市场情绪稳定之后可以适当关注长债的配置机会。
“长端和超长端利率债,中长期看或有下行空间,短期或有波动。”博时基金分析,具体品种来看,短端信用品,降负债成本是可能的方向,胜率和赔率都不错。二永债方面,保险等机构配置需求较强,若后续收益率有调整,或可提供较好的买入时机。高等级信用债方面,供给较稀缺,若后续收益率调整,仍有望是较好的配置机会。
责编:罗晓霞
校对:赵燕
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